本周八一建军节在即，军工板块又到了一年一度秀肌肉的时刻，叠加地缘政治等特殊因素，军工板块成为近期二级市场的热门板块之一。与此同时，军工股走强也带动了主题基金表现不俗，多只军工主题公募下半年强势领跑。
受到多重因素叠加影响，7月以来军工板块异军突起，截至最新收盘，Wind军工指数本月的涨幅已经突破28%，而上一次月涨幅突破25%的情形还要追溯到遥远的2015年10月。受到军工股否极泰来的提振，与上半年相比，相关主题基金表现焕然一新，大有接棒医药主题之势。截至7月28日收盘，在下半年业绩排名前十的主动权益类基金中，《红周刊》记者发现有7只都是军工主题基金。
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不过，从公募行业整体来看，此前军工股长期给人以“靠炒作存活，业绩难以维系”的不佳印象，较长一段时间，军工股属于公募低配的几大行业之一。此外，从基金二季报数据看，军工股二季度被公募基金减持的数量达1.84亿股。Wind显示，其中被公募持股数量最多的军工股是中国重工，该股合计被16只公募持仓2.31亿股，但其在公募持股数量排行榜中仅排在第59位。
军工板块拔地而起“事出有因”
虽然军工行业崛起之势颇为明显，但由于行业本身的特殊性(军工股的股价与军工公司的实力密切相关，实力较弱的公司难以获得大规模采购)，这导致小公司很难获得资金青睐，虽然军工股近期整体表现不俗，但实际行业中大小公司的“待遇”还是不一样的。
统计表明，今年以来，板块中的爱乐达、中船防务、亚光科技、航天彩虹、中航沈飞和洪都航空的涨幅都超过了100%。而对于军工股上涨的原因，安信军工行业首席分析师冯福章就在直播会议中表示：首先，相关领域的订单预期大幅增加，尤其是明年军工领域部分细分行业订单增速会比较快。其次，军工行业增长稳健，但在7月之前，板块估值水平处于历史底部区域。再次，最近一段时间市场氛围好，军工板块的贝塔值比较高，在二级市场每轮上涨中，军工板块一般不会缺席。
他认为，上述原因在未来会持续存在甚至进一步强化，这也就为军工股长期的上涨奠定了基础。他进一步指出，国防预算方面，预计未来的复合增长率要比今年快，今年(疫情和宏观经济增速下降背景下)国防预算的增速在6.6%，未来可能达到7%左右，也有很大可能超过7%。
此外，由于军工高度计划性和高度前瞻性的特点，行业在未来2-3年的资金投入非常确定。
对此，鹏华中证国防指数基金经理陈龙介绍，实际上，生产军品的企业可以分布在各个行业，除国防军工行业之外，还有通信、电子、计算机甚至化工(材料相关)等行业。实际在研究过程中，军品业务收入占比超过20%的即可归入军工的范畴，而把主营业务来自军工(占比至少40%以上)的企业归为国防军工行业。
“总结下军工的投资属性，规划起来有三个方面：1)武器装备制造，偏制造业属性，按照订单、收入、毛利率、净利率等分析框架进行研判；2)国防信息化，具备TMT属性，很多时候跟着科技板块走，但相比民品科技公司具备军方订单稳定的优势，所以很多时候可以享有更多的估值溢价；3)军工集团，外延资产注入的逻辑，但很多集团注入的高峰期已过，更多关注中国电子和中国电科动作。航天系因其特殊性，建议适当降低外延的预期。”他进一步强调指出。
来源：鹏华基金
军工主题公募强势上位“久旱逢甘霖”
而在军工股强势反弹的情况下，军工主题基金也终于“守得云开见月明”，截至7月28日收盘，下半年以来，所有军工主题基金的净值增长率均超过了20%，其中两只基金的净值增长率甚至超过了30%，分别达到了31.96%和31.15%。
具体聚焦这一板块，由于军工行情已经沉寂三年之久，所以对于军工主题基金而言，此前两年的的日子实际并不好熬。
在此前重仓军工股赚钱效应不明显的情况下，公募基金也扎堆到了其他板块。截至今年上半年末，军工股在公募基金的重仓行业中依然是微不足道般地存在。根据最新披露落幕的基金二季报，公募基金重仓军工股的市值只有161.91亿元，占基金股票投资市值的比例还不足1%。
但近期这种机构低配军工的状态有了根本性的逆转：近一个月以来，中国重工、航天沈飞、航天电子、中航飞机以及中航光电等都获北上资金增持超500万股。无独有偶，近期公募基金也加快了配置军工板块的步伐。据冯福章分析，此前公募基金在军工板块的主动和被动配置都非常低，最近上涨导致很多机构被迫加仓，资金净买入比较明显，军工ETF增量申购明显，增量资金也会成为后续推动军工股上涨的主要因素。
此外，在展望未来公募基金对于军工股的配置时，方正证券军工首席分析师孟祥杰也表示了乐观的态度，他指出：“短期板块或回调，不改军工板块趋势性配置机会，军工板块正逐步从仓位配置为主的普涨行业弹性阶段，步入分化的优先核心资产的第二阶段。”
(文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)